5月以来，国际金价剧烈波动，呈现大涨大跌、震荡调整的格局：5月5日、6日，国际金价大幅上涨，伦敦金现、COMEX黄金两日涨幅均超2%；5月7日，在3400美元/盎司上方高位运行的国际金价出现下跌态势；5月12日、14日，国际金价跳水，伦敦金现、COMEX黄金两日跌幅均超2%；5月21日，国际金价回升，伦敦金现、COMEX黄金双双突破3300美元/盎司。

贾舒畅指出，大幅上升的全球贸易战风险是此前支撑金价的一大因素。随着中美经贸高层会谈取得实质性进展，双边关税水平大幅降低，这部分风险溢价有所回落，投资者的避险需求也在短期内下滑。

尽管黄金价格近期有所回落，但从长期看，黄金价格依然处于高位。今年以来，COMEX黄金最高涨至3509.9美元/盎司，伦敦现货黄金最高涨至3500.12美元/盎司。

“长期而言，黄金并不是只由贸易风险溢价支撑，美元的走势和投资者对美元资产的信心、美国政府债务的可持续性、依然高企的通胀预期、地缘政治风险的变动、全球央行的购金以及其货币政策的变化或将持续影响金价。”贾舒畅说。

因此，世界黄金协会鼓励投资者从更战略性、长期的视角，将黄金看作一项可以提供长期回报率、帮助降低组合波动率、在国际股市动荡之际提供安全缓冲并且具有极高流动性的战略资产。

世界黄金协会此前发布的2025年一季度全球黄金需求趋势报告显示，2025年一季度，包含场外投资的全球黄金总需求达1206吨，同比小幅上行1%，是2016年以来的同期最高。

贾舒畅表示，全球央行持续购金，稳固的金条金币投资需求以及显著改善的全球黄金ETF需求是总需求的重要驱动。换言之，强劲的投资需求支撑了全球黄金需求。“2025年，全球经济贸易以及地缘政治风险不确定性加剧，投资者的避险需求随之上升，叠加黄金相对其他资产的强势表现，进一步吸引投资者眼球。上述不确定性和历史上黄金在市场危机中的表现，也是央行选择继续增持黄金的重要因素。”

贾舒畅判断，未来央行购金仍将维持在高于过去十年平均的水平。在2025年美国政策不可预测性达到新的高度，且美债可持续性问题被不断讨论的当下，通过无主权信用风险的黄金进行风险分散的步伐有望持续。

黄金持续升温，也点燃了投资者的“淘金”热情。“4月，全球黄金ETF出现显著流入，尤其是我国黄金ETF市场，见证了有史以来最强的一个月度流入。”

贾舒畅指出，黄金在一个多元化的投资组合中，从来都是扮演着长期收益提供者、波动率降低者、流动性提供者、货币贬值抵御者以及市场风险缓冲者的战略角色。“从配置角度来看，全球黄金ETF市值与风险资产包含股票等ETF市值相比，微不足道，体现出长期的市场潜力。我们也鼓励投资者从更战略性、长期的视角，将黄金看作一项可以提供长期回报率，帮助降低组合波动率，在国际股市动荡之际提供安全缓冲并且具有极高流动性的战略资产进行配置。”

对个人投资者与机构投资者而言，他建议，5%-10%的黄金配置可以令一个典型的60/40股债组合的风险降低，收益抬升。“当然，对于不同的投资组合有不同的最优比例，此处仅以具有代表性的投资组合进行测算。”

同时他也提醒，近期金价双向波动加剧，风险加大，建议投资者更加谨慎。

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